行業(yè)展望：生成式AI技術仍是行業(yè)重要驅動力。我們認為當前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術對行業(yè)的顛覆不斷加劇，AIGC技術將有望為內容制作領域帶來更加多樣化的應用場景、更高數(shù)量和質量的應用內容，由AIGC引爆的內容端生產力革命不論是在短期降本增效還是在中長期創(chuàng)新賦能方面將有持續(xù)驅動。

投資觀點：以穩(wěn)為主，而后穩(wěn)中求進。區(qū)別于2023年以AI技術變革為驅動的整體性行情，今年上半年主題投資寬幅波動疊加行業(yè)基本面預期減弱，市場風險偏好降低，整體回調較大。我們建議下半年以穩(wěn)為主，優(yōu)選業(yè)績根基穩(wěn)定或有明顯供給側恢復、板塊估值具備一定吸引力的賽道；而后穩(wěn)中求進，尋求外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。

投資建議：內生穩(wěn)健精進，外延積極拓展，把我下半年三重機遇。1.港股互聯(lián)網：頭部互聯(lián)網公司盈利改善預期加強，投資性價比凸顯，建議關注各項業(yè)務均穩(wěn)健增長、基本面穩(wěn)固的騰訊控股；后續(xù)業(yè)績有扭虧機會的互聯(lián)網視頻平臺公司嗶哩嗶哩等；2.出版行業(yè)：出版業(yè)將加速數(shù)字化、個性化、定制化、智能化發(fā)展，AI+出版、研學業(yè)務等新增量將為行業(yè)帶來全新機遇，疊加央企市值管理或將納入考核，建議關注：基本面穩(wěn)健且具有一定業(yè)務增量空間的山東出版、南方傳媒等；3.影視院線行業(yè)：優(yōu)質內容始終是行業(yè)稀缺資源，建議關注AI賦能下的游戲和影視院線公司：內容儲備豐富的神州泰岳、愷英網絡、光線傳媒、萬達電影等。

風險提示：行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴的風險；AIGC技術發(fā)展及內容供給質量不及預期的風險；作品內容審查或審核的風險；宏觀經濟波動的風險；新興業(yè)態(tài)需求不及預期的風險等。